1. Лични финанси ИнвестиранеСтоки търговия Как да се изгради люлеещ се портфейл за търговия с минимален риск
Търговия с люлки за манекени, 2-ро издание

От Омар Басал

Когато знаете максималния размер на капитала, който искате да разпределите на една позиция - въз основа на процента на капиталовия подход или на нивото на риска - вие сте готови да направите крачка назад и да видите гората за дърветата.

Рискът да се съсредоточите върху отделни ценни книжа за сметка на вашия портфейл е едновременно разбиване на няколко позиции. Ако например имате 25 позиции във вашето портфолио и рискът за всяка позиция е 1 процент, възможно е (и на финансовите пазари може да се случи почти всичко) всичките 25 позиции да вървят срещу вас едновременно и да причинят голяма загуба от 25 процента от портфейла ви.

Не вярвате ли, че може да се случи? Имайте предвид, че американските пазари на акции паднаха 22,6% на 19 октомври 1987 г. (по време на силния биков пазар). Малцина вярваха, че ход с такава величина може да се случи за един ден. Тази загуба всъщност надвишава всяка загуба за един ден, преживяна по време на Голямата депресия.

Външни фактори, които са извън контрола на всеки, могат да повлияят на пазарите всеки ден. И е възможно компания, в която притежавате акции, да обяви съдебно дело или загуба на ключов клиент, който може да изпрати акциите в сърцето си. За да се борите с този риск, наблюдавайте риска не само на равнището на отделните акции, но и на общото ниво на портфейла.

Управление на рисковете: Ограничете всички загуби на позиция до 7 процента

Благоразумният подход за ограничаване на загубите от всички ваши позиции е да поставите таван на размера на капитала, който рискувате по всяко време. Определете колко да рискувате на всяка отделна позиция - препоръчвам между 0,25 процента и 2 процента от общия капитал. Общата сума на риска за всяка позиция се счита за вашият общ капитал в риск.

Препоръчвам да ограничите общия си рисков капитал до 7 процента. Ако направите това, означава, че най-много, което бихте могли да загубите за един ден, ако всичко се обърка, е 7 процента. Разбира се, не трябва да задавате стоп загубите толкова близо до входните цени, че да се задействат често; това може да е знак, че не предоставяте на фондовата си стая да се колебае. Нивото от 7 процента трябва рядко (ако въобще съществува) да бъде задействано, тъй като ще изисква всички загуби на позицията да бъдат изпълнени в един и същи ден.

Максималната сума, която трябва да рискувате в една позиция, според мен е 0,5 процента. Тази сума ви позволява да имате поне 14 позиции (0,5% × 14 = 7%). Колкото по-голяма сума рискувате за една позиция, толкова по-малко позиции можете да държите. И колкото по-малко позиции заемате, толкова по-голям е рискът от портфолиото ви и по-големият шанс за промяна в стойността на основната сметка, от която може да бъде трудно да се възстановите.

За да ви помогнем да разберете как работи това 7-процентно правило, помислете за пример: Трейдър Боб създаде портфолио от седем различни позиции на стойност 50 609 долара. Фигура 10-2 показва, отляво надясно, символа на всяка от неговите позиции, текущата цена на акциите за всяка от неговите позиции, входната му цена, броя на притежаваните от него акции, нивото му на стоп-загуба (ниво на излизане), и общата му рискова сума въз основа на определеното ниво на излизане.

портфолио за търговия с люлка

Общият размер на капитала, който трейдър Боб излага на риск въз основа на този портфейл, е 5,25 процента, установен чрез сумиране на графата Сума при риск. Така че, Трейдър Боб може да рискува допълнителни 1,75 процента от портфейла си на нови позиции, преди да удари тавана от 7 процента, който препоръчвам. Тези 1,75 процента могат да бъдат разпределени в пет или повече позиции.

Ако се радвате да намерите Уолдо, може би сте забелязали, че посоченият риск за акциите на AAPL или Apple Inc. е 0,00 процента. Какво дава? Когато позицията се движи в ваша полза, можете да коригирате цената на стоп-загубата по-висока или по-ниска, в зависимост от посоката, в която търгувате. В този случай акциите на AAPL бяха закупени на $ 140.92 и бързо започнаха да нарастват. След приятна печалба, Трейдър Боб реши да повиши нивото на стоп-загубата си до нивото на входната цена. Това означаваше, че може да рискува повече капитал на други позиции, които притежава. Предполаганият по-лош резултат от позицията му в AAPL е да се изравнят (като се забрани покачването на цената на акциите).

Рисковата сума никога не може да бъде отрицателна стойност, така че не използвайте отрицателни суми за риск, когато можете да увеличите поръчката си за стоп-загуба до цена, която води до печалба. Ако трейдърът Боб вдигне стоп загубата си до 150 долара в бъдеще, рисковата му сума не е –0,5 процента. Повишаването на вашата поръчка за стоп-загуба гарантира, че портфолиото ви не се разклаща твърде агресивно и компенсира присъщите лимити на стоп-загубите. В крайна сметка можете или не можете да бъдете изпълнени на вашата стоп-загуба цена. Така че, ако защитата се провали под цената на стоп-загубата, вашата поръчка за стоп-загуба ще бъде изпълнена на много по-ниска цена, отколкото очаквахте.

Разнообразете разпределенията си

Друг метод за ограничаване на загубите на ниво портфейл е диверсификацията. Без съмнение сте чували термина, хвърлен във финансовите новинарски мрежи. Изглежда всеки експерт често препоръчва да избягвате „да поставяте яйцата си в една кошница“. За щастие за вас, този раздел ви дава малко повече от аналогията на фермата.

Диверсификацията е един от блестящите скъпоценни камъни, добивани от академични среди. С две думи, инвестирането в повече от една компания, индустрия, държава или търговско превозно средство помага да ви защити, ако проблемът засегне едно или повече от тези участия. Целта е да има портфолио, в което някои ценни книжа да спечелят загубите на други ценни книжа. Най-добрият сценарий е просто портфолио с всички печалби, но някои позиции правят пари, докато други губят пари.

На най-простото си ниво диверсификацията може да се разглежда като инструмент за избягване на проблемите на една единствена компания. Например, можете да купите акции в General Motors и Ford, така че ако Ford се разпадне, вашите акции в General Motors могат да компенсират загубите ви.

Но какво ще стане, ако търговската война свали както General Motors, така и Ford? При този сценарий притежаването на ценни книжа, които не са в автомобилния бизнес, може да бъде разумно. Така че, вие вземате акции на Nike и Amazon. Но когато САЩ преминат в рецесия, акциите на всички ваши американски компании вероятно ще паднат. Това означава, че може да искате да инвестирате и в Азия, или в Европа.

Тези примери ви дават представа за ползите от диверсификацията. Най-простата форма на диверсификация е инвестирането в няколко ценни книжа, но също така можете да диверсифицирате според експозицията на индустрията, държавата и класа на активите. Покривам и трите от тези опции в следващите раздели.

По брой ценни книжа

Най-елементарният начин за диверсификация на вашето портфолио е просто да разпределите активите си в няколко ценни книжа. Колкото повече, толкова по-добре - мисленето върви. Но колко ценни книжа представляват диверсифициран портфейл?

Ползите от диверсификацията могат да бъдат реализирани с 10 до 20 ценни книжа, но трябва да ви предупредя: Този брой предполага, че компаниите са в различни отрасли и държави. Инвестирането в 10 производителя на полупроводници не излага портфолио на бизнеса извън малка ниша на пазара.

Вашият план за търговия трябва да посочва целеви брой позиции, които търгувате. Колкото повече позиции имате, толкова по-малко време ще трябва да отделяте за всяка една и по-голяма вероятност възвръщаемостта ви да огледа пазара. Така че, дръжте номера си под 20.

Следвайки указанията за оразмеряване на позицията, до голяма степен се грижи за тази първа точка на диверсификация по брой, тъй като насоките за риска гарантират, че имате няколко позиции. Но ако ще смелите пазара без тези указания, опитайте се да създадете портфолио от поне десет различни позиции и ценни книжа в различни отрасли (вижте следващия раздел за съвети).

По експозиция на индустрията

Според Уилям Дж. О'Нийл, основател на Business Daily на инвеститора, отраслова група определя приблизително 30 до 40 процента от възвръщаемостта на ценната книга. Така че да бъдете изложени само на една или две индустриални групи е изключително рисковано, тъй като възвръщаемостта на вашите ценни книжа ще бъде много сходна. Помислете за това по отношение на автомобилния пример от по-горната част на тази глава: Различни ли са факторите, влияещи на General Motors и Ford? Или United Airlines и Delta? Exxon Mobil и Chevron?

Фигура 10-3 е очертание на основните отраслови сектори (както са дефинирани от Глобалния стандарт за класификация на индустрията или GICS). За щастие, софтуерните услуги, които използвате, трябва да разрушат индустрията или икономическия сектор, към който принадлежат вашите ценни книжа.

секторна класификация в търговията с люлки

Няма нищо лошо в това да се концентрирате в няколко сектора - да речем четири или пет. Но внимавайте да инвестирате само в един или два сектора, защото няма да се възползвате от предимствата на диверсификацията, присъщи на инвестирането в различни части на икономиката.

Не забравяйте да зададете минимален брой индустриални групи, с които търгувате. Препоръчвам да идентифицирате поне три различни сектора и да търгувате минимум пет различни индустриални групи, по-малки класификационни групи от сектори. Например, здравното оборудване, доставчиците на здравни услуги и здравните технологии са всички индустриални групи в сектора на здравеопазването, така че инвестирането в тези три индустрии няма да диверсифицира вашето портфолио извън сектора на здравеопазването.

По клас активи и държава

Друг начин да разнообразите портфолиото си е да инвестирате в различни класове активи и страни. Класовете активи, с които търгувате, намаляват общия ви риск за портфейл, така че ако използвате този подход, трябва да стреляте, за да търгувате два до три различни активни класа. Различните страни проявяват различни характеристики на риска; Опитвам се да търгувам акции в поне две до три различни държави.

Три средства за постигане на диверсификация по класове активи и страни са борсово търгувани фондове (ETFs), американски депозитарни разписки (ADRs) и инвестиционни тръстове за недвижими имоти (REITs).

Обменни фондове (ETFs)

ETFs избухнаха в растеж през последните няколко години с активи над $ 4 трилиона. ETF са фондове, които представляват кошници с ценни книжа - като кошница с акции в същата индустрия, кошница със стоки (като енергийни или селскостопански стоки) или кошница с чуждестранни акции (изброени в Мексико, Бразилия, Китай или Турция , между много други). Търговията с ETF помага да се диверсифицира вашето портфолио в няколко ценни книжа в един сектор или държава. Например, може да сте прав на съществен ход на запасите от петрол, но можете да изберете една петролна компания, която има проблеми.

Закупуването на енергиен ETF (като iShares US Energy ETF) ви позволява да печелите от движението на няколко енергийни запаси. Закупуването на един ETF е като моментална диверсификация в стил или сектор на пазара. За инвеститорите, които са социално отговорни и се грижат за проблемите на околната среда, социалните въпроси и управлението, имайте предвид, че ETF не ви позволява да изключвате компании, които не отговарят на конкретни социално отговорни указания. Ето защо е най-добре да инвестирате в отделни акции, които отговарят на вашите указания.

Понякога има биков пазар на стоки, докато фондовите пазари изостават. Така различни класове активи могат да осигурят увеличение на възвръщаемостта в допълнение към по-ниския риск. Ето някои от основните ETF, които ви предлагат излагане на стоки:

  • Скъпоценни метали: Златото може да се търгува чрез SPDR Gold Shares Gold (символ: GLD в Съединените щати); среброто може да се търгува чрез iShares Silver Trust (символ: SLV). Ако се интересувате от метали и добив, можете да търгувате с SPDR S&P Metals & Mining ETF (символ: XME). Енергия: Вашите опции за търговия с енергия ETF включват сектора за избор на енергия SPDR (символ: XLE). Или можете да търгувате с енергийни запаси, които се покачват и падат с цената на петрола. Компаниите за проучване и производство на енергия особено проследяват промените в цените на суровия петрол и природния газ. Селскостопански стоки: Много ETF ви подлагат на селскостопански стоки като дървен материал (символ: ДЪРВО) или торове и селскостопански химикали (символ: VEGI).

Не препоръчвам да се търгуват ETF, които проследяват валути, защото валутите не са препоръчителна инвестиция (като се има предвид, че почти всички валути са фиати, което означава, че имат стойност само защото правителството казва така; с течение на времето валутите губят стойност заради инфлацията).

Американски депозитарни разписки (ADR)

ADR ви позволяват да се възползвате от силата (или слабостта) в компания, базирана извън САЩ, без изобщо да напускате дома си. В момента най-бързо развиващите се пазари са в Китай, Индия и Африка.

Смесването на международни ценни книжа във вашето портфолио предлага по-големи ползи от диверсификация, отколкото да имате само американски акции, тъй като международните пазари могат да зигват, когато пазарът в САЩ загърби. По-техническото обяснение на ползата от АРС е, че чуждестранните ценни книжа имат по-ниски коефициенти на корелация спрямо американския пазар в сравнение с местните ценни книжа. Разбира се, валутата на тези чужди пазари може също да подобри (или да навреди) на възвръщаемостта ви.

Тръстове за инвестиции в недвижими имоти (REITs)

REIT дава на инвеститорите достъп до няколко имота - апартаментни комплекси, офис сгради, здравни заведения и дори инфраструктура, като центрове за данни, където се съхранява облакът или кули на мобилни телефони. REITs трябва да разпределя най-малко 90 процента от дохода на акционерите. Следователно, те имат висока доходност от дивидент. Недвижимите имоти могат да се държат различно от другите пазарни сегменти, тъй като са склонни да имат по-висока доходност от дивиденти, по-ниска бета и са чувствителни към неочаквани промени в лихвените проценти.